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增发投向过剩行业常林股份引整合猜想销

2019-01-13 03:21:15

  增发投向“过剩”行业常林股份引整合猜想

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  常林股份(600710

增发投向过剩行业常林股份引整合猜想销

,股吧)(收盘价11.15元)昨日推出的增发计划引来了多方关注和质疑。根据常林股份昨日公告显示,公司拟以不低于10.46元的价格向不超过10名对象非公开发行股票数量不超过7000万股,募集资金总额不超过5.2亿元。

  机械行业的一位分析师认为,装载机行业可以说是所有工程机械中产能过剩的子行业,行业毛利率相对比较低。想要通过投资不足6亿元完成技改、升级,并在激烈的竞争中快速收回成本并盈利,将会比较困难。

  增发项目被指不赚钱

  根据增发方案,所募资金拟投入如下项目:总投资额5.85亿的9系列高性能装载机及传动件产业化项目元,拟使用募集资金3.4亿元;总投资额1.55亿元的市政专用车产业基地建设项目,拟使用募集资金1亿元;总投资额6000万元的海外营销平台建设项目全部使用募集资金。可见公司这次定向增发所募资金主要投向了装载机项目。

  常林股份工程机械的毛利率仅为13.3%,其中铲运机械的毛利率权为12.8%,盈利水平均远低于同属于工程机械行业的柳工(000528,收盘价32.27元)、厦工股份(600815,股吧)(600815,收盘价12.52元)等。

  根据山西证券(002500,股吧)的工程机械行业研报显示,2010年1~8月份,常林股份的装载机市场占有率不足5%,传统的四强柳工、龙工、厦工、临工占据了约67%的市场份额。“装载机行业相对于其他工程机械产能过剩率,传统的装载机龙头柳工等,是通过产能的优势以及市场占有率来保持约20%的毛利率,但这一毛利率水平远低于混凝土机械、挖掘机、起重机等工程机械子行业的毛利率,因此在竞争激烈的市场格局下,对常林股份的装载机项目持保留态度。”一位长期研究机械行业的分析师向《每日经济》表示。看来

  国都证券研究员魏静则表示,公司拟投资的装载机项目很难让人信服,因为大家都知道这个行业不怎么赚钱,像柳工等传统装载机品牌的市场占有率与产品技术已经较高,通过投资不足6亿元想要完成技改、升级,并在如此激烈的竞争中快速收回成本并盈利,将会比较困难。

  接近公司的相关人士则表示,因为前段时期公司的产品市场布料复合机定位与适应性有误差,再加上公司的规模小,很多配件需要外加工等多种原因,拉低了公司主营业务的毛利率。由于常林股份与参股子公司江苏现代有合约在先,江苏现代与常林股份只能有一家能生产挖掘机,因此常林股份只能对挖掘机项目望洋兴叹。另外,公司前期在装载机项目上的技改研发等费用的投入已经较大,如果中途放弃而不进行继续投入并增产,又很难在激烈的竞泳池热水器争中站住脚。在两难的抉择中,常林股份不得不勉强上马装载机项目。而公司面对的另一个风险是,挖掘机替代装载机的趋势已经十分明显。

  期待国机系后续整合

  常林股份是中国机械集团(以下简称国机系)旗下5家A股上市公司之一。作为机械制造领域的央企老大,国机系旗下资产早已拉开整合大幕,轴研科技(002046,股吧)(002046,收盘价26.94元)、鼎盛天工(600335,股吧)(600335,前收盘价20.91元)、中工国际(002051,股吧)(002051,收盘价61.88元)相继宣布定向增发。如今,仅剩下常林股粉、林海股份(600099,股吧)(600099,收盘价11.67元)尚没有动作。

  “国机系机械板块的上市平台应该非常林股份莫属!”长期跟踪常林股份的光大证券(601788,股吧)前分析师恽敏表示,国机系原本涉及机械业务的A股上市公司包括鼎盛天工、常林股份、林海股听这个故事的时候还很小份3家,如今鼎盛天工已经将机械业务剥离也会有许多小幸福,常林股份又推出机械业务方面的增发方案,应该说,常林股份未来的发展方向已经基本明朗。不出意柴火鸡灶外的话,国机集团旗下机械业务板块在未来合适的时候将注入常林股份。不过,从国机集团资产来看,可注入的机械业务整体质量不高,是否有集团外围的资产注入则有待观察。

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